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现货价格：唐山钢坯3310元/吨。上海地区螺纹3650元/吨，环比减20元/吨；热轧卷板3630元/吨，环比减10元/吨；螺卷价差20元/吨；冷热价差370元/吨。利润：华东地区长流程螺纹钢税后毛利292元/吨，热轧卷板税后毛利311元/吨；江苏地区独立电炉成本3653元/吨，利润-35元/吨。

产量：截止6月4日，钢联周度数据显示螺纹产量环比+1.4万吨395.4万吨，同比+4.6%，热轧产量+5.25万吨318.86万吨，同比-2.5%。主要钢材品种产量+4.5万吨。

库存：终端需求高位波动，螺强卷弱。螺纹钢表观需求环比+20.1万吨443.9万吨，同比+14.1%，热卷表观需求环比+1.21万吨327.5万吨，同比+0.8%，钢材降库保持较快速度。螺纹总库存-48.5万吨1059.4万吨，同比增40.7%；热轧总库存-8.67万吨378.5万吨，同比增27.4%。基差：螺纹主力合约基差46元/吨，热卷主力合约基差115元/吨。

行情预判：在稳增长政策背景下，基建发力、地产在一城一策下稳中偏松，建筑业存在赶工预期，螺纹表需维持高位，短期国内进入需求淡季，需关注需求是否有超季节性表现。海外疫情对需求影响不确定性大，随着海外疫情进入平台期，海外汽车工厂逐步复产有望提振热卷需求。螺纹钢产量已恢复去年同期水平之上，唐山限产再起一定程度上可以抑制产量释放，但废钢的添加比例仍有一定的空间，同时钢材高库存同比依然偏高，基差明显收敛限制盘面进一步上涨，但成本抬升限制下跌空间。待钢材库存明显下降，钢材或能走出一波较为顺畅的上涨行情。操作建议：预计螺纹整体震荡偏强，短期单边观望为主，螺纹钢10-1正套持有。主要风险点：海外疫情发展超预期，国内需求不及预期。

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